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上市至今安踏體育股價漲幅超過22倍 中國運動服裝品牌巨頭率先打破本土品牌魔咒

在多家本土服裝品牌陷入關店潮之際,中國運動服裝品牌巨頭率先打破本土品牌魔咒,盈利穩健,痛擊空頭名利雙收。

上市至今,安踏體育股價漲幅超過22倍,還在不斷創新高,給近一年多以來埋伏做空的三家機構有力的回擊。

巨頭的必修課之一:扛得住唱空

2018年6月12日,做空機構GMT發了一份做空報告,做空對象是中國多家體育品牌。

該做空報告稱,自2005年以來,在上市的16家中國體育用品公司中,已經有9家被證實是騙子,全部來自福建。不幸的是,其他7家公司中,包括安踏、特步和361度等,這些公司與已經被證實是騙子的公司存在諸多相同的特征。GMT建議賣出或避開這些公司。

GMT在報告中對安踏“十分關照”,表示安踏是一家騙子公司,認為安踏只值10港元。該報告還稱,即便安踏是世界上最好的體育用品公司,(當時)34倍的估值也是很高了。安踏體育一度因該報告大跌7%,但很快回升。

2019年5月底,Blue OrcaCapital創始人Soren Aandahl在香港的Sohn Investment Conference上發表對安踏的看空言論,稱安踏股價應最多下跌34%。據會議現場傳出的信息,Blue Orca Capital 主要質疑集中在利潤數據太過完美,以及在現金流穩健的前提下,分紅率下降。

Blue Orca Capital 因做空港股新秀麗而名聲大噪。安踏體育曾因Soren Aandahl的言論大跌13%,但隨后Blue Orca Capital 并沒有發布詳細的做空報告。

最猛烈的渾水來了,瞄準的同樣是運動服裝巨頭安踏體育。

渾水連發5份做空報告,終于讓安踏體育股價……再創新高了!要知道,渾水之前一旦針對目標公司發布做空報告,“輕則股價腰斬,重則退市破產”。

在安踏遭遇做空期間,其他中國運動服裝巨頭,也受到做空機構報告的影響,股價也遭遇下跌。但隨著業績報告披露和市場信心修復,李寧股價同樣表現出色,是MSCI亞太指數中表現第二好的成分股,年內漲幅達到223%。

外媒聯系了Blue Orca 的創始人Soren Aandahl和渾水公司,尋求其對做空安踏以及其他中國運動服裝品牌的置評。截止到發稿,兩者皆未回應媒體。

GMT Research 創始人,同時也是2018年針對中國多家運動服裝品牌發布做空報告的作者Gillem Tulloch 則回應稱,“我認為安踏體育的泡沫太大了,該公司的估值還是有問題”,“該公司的股價上漲,很大程度上是受到國潮推動的。”

新加坡最大的證券公司大華繼顯證券,上調了李寧的投資評級至買入。同時,安踏體育也獲得花旗、美銀美林、瑞信、高盛等國際機構的“買入”、“增持”等評級。

業內人士評論稱,中國運動體育服裝增長可能持續十來年,現在仍處于起步階段。

巨頭的必修課之二:做得到觸底反彈,還能玩轉時裝周

其實,國產體育品牌并不是一直如此受歡迎。

在2010年之后的三四年間,國產運動品牌是“土味”代表,是老中青都不屑一顧的一類服裝。安踏、李寧都曾在這一段時期經歷低谷。比較有趣的是,曾經的“大眾鞋王”達芙妮和“中國Zara”拉夏貝爾都曾在這期間成為中國頂級服裝鞋類品牌。

對這一時期的寒意感受最深的當屬李寧。2012年,李寧開始大量關閉門店,當年虧損19.79億元。此后兩年,分別虧損3.91億元和7.81億元,2012年至2014年間虧損金額累計超31億元。在2010年至2013年,安踏體育同樣經歷低谷期,股價跌幅超過55%。

兩家巨頭經歷低谷期后,分別調整戰略,最終實現“各自美麗”。

安踏體育這邊,一方面研發費用不斷增加,掌握更多核心專利技術。據安踏公布的數據,2014-2017年,安踏研發活動成本分別為2.11億元、3.08億元、3.51億元、4.79億元,占收入的比例分別為2.36%、2.77%、2.63%、2.87%,安踏的研發成本呈上升趨勢。

同時,收購FILA后,又將日本功能性運動品牌迪桑特(Descente)、韓國品牌Kolon Sport、童裝品牌小笑牛KingKow,以及亞瑪芬體育等國際高端品牌收入囊中。通過整合擴張,安踏體育在消費者心中,與土味再無聯系,成為“國潮”首選品牌之一。

李寧則通過對渠道的改善優化,停止無限制擴張入手,直營轉經銷、擴展電子商務再次激發品牌活力。2018年,李寧亮相紐約時裝周,很多秀場同款在走秀結束后的幾分鐘內,在各大電商平臺售罄。

除了走上時裝周,李寧與迪士尼合作,推出“米奇家族”“星球大戰”及“玩具總動員”等系列產品外,還聯手國內頂級電競俱樂部“RNG”“Newbee”,推出“中國選手”概念聯名服裝;與洛杉磯潮流藝術家DavidFlores聯名,將涂鴉藝術作品注入李寧品牌。

在籃球上,李寧則通過與明星不同形式的合作以擴大其產品的影響力。2017年,以5年10億元人民幣續約CBA的球衣、球鞋、比賽用球贊助權益;2018年,給了NBA球員韋德一份終身合同,通過長期綁定這位NBA球員,深度打造“韋德之道”核心系列。

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